فقاعة الذكاء الاصطناعي.. هل يعيد التاريخ نفسه وتنفجر طفرة التكنولوجيا كما حدث في 1999؟

في قلب الطفرة التكنولوجية التي تسيطر على العالم، يتردد همسٌ يتحول تدريجيًا إلى صرخة تحذير: هل نحن نعيش فصول “فقاعة الذكاء الاصطناعي” الأولى؟ بين تقييمات فلكية لشركات لم تحقق أرباحًا بعد، وسباق محموم على التمويل يذكرنا بأيام التسعينيات، يتزايد القلق من أن المشهد الحالي ليس إلا تكرارًا لسيناريو انفجار فقاعة الإنترنت الشهير.

هذا التساؤل لم يعد يقتصر على دوائر المحللين المغلقة، بل أصبح حديث المستثمرين الكبار والصغار، الذين يقفون حائرين بين الخوف من تفويت فرصة تاريخية (FOMO)، والقلق من أن يكونوا آخر من يغادر الحفل قبل أن تنطفئ الأضواء فجأة.

علامات الخطر.. كيف نعرف أننا في فقاعة؟

الفقاعة السوقية، ببساطة، هي حالة من الهوس الجماعي تدفع أسعار أصل ما إلى مستويات خيالية لا علاقة لها بقيمته الحقيقية. هي قصة تبدأ بحلم تكنولوجي ثوري، وتمر بحالة من النشوة والازدهار، وتنتهي غالبًا بانهيار مؤلم يُعرف بـ”الانفجار”. وقد لخص الاقتصادي هايمان مينسكي هذه الدورة في خمس مراحل:

• الإزاحة: ظهور تكنولوجيا جديدة ومُغيرة مثل الذكاء الاصطناعي.
• الازدهار: تدفق استثمارات التكنولوجيا الضخمة بسرعة.
• النشوة: سيطرة الحماس والمضاربات على السوق وتجاهل المخاطر.
• جني الأرباح: بدء المستثمرين الأكثر حكمة في بيع أصولهم بهدوء.
• الذعر: انهيار الأسعار بشكل مفاجئ وهروب جماعي من السوق.

المشكلة أن اكتشاف الفقاعة أثناء تكونها يكاد يكون مستحيلًا، فالأسعار المرتفعة تبدو مبررة في ظل الحماس العام. لا تظهر الحقيقة إلا عندما تفشل الشركات في تحقيق الأرباح التي وعدت بها، وتتكشف الفجوة بين الوعود والواقع.

الذكاء الاصطناعي على المحك.. مؤشرات لا يمكن تجاهلها

اليوم، تتراكم الأدلة التي تشير إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي يمر بمرحلة تضخم خطيرة. ففي يناير الماضي، تسببت شركة صينية مغمورة تُدعى “DeepSeek” في هزة عنيفة للسوق، بعد إعلانها عن نموذج لغوي بتكلفة زهيدة، مما أدى إلى عمليات بيع قياسية أفقدت أسهم التكنولوجيا تريليون دولار. سهم “إنفيديا”، أيقونة هذه الطفرة، هوى بنسبة 17% في يوم واحد.

لكن المثير للدهشة هو سرعة التعافي، فرغم التحذيرات، عادت “إنفيديا” لتحطم الأرقام القياسية وتتجاوز قيمتها 4 تريليونات دولار، لتصبح الشركة الأعلى قيمة في العالم. هذا التقلب الحاد يذكرنا بما حدث في فقاعة الإنترنت، حين كانت الشركات تُقيّم بناءً على عدد “زيارات الموقع” بدلًا من الأرباح الفعلية، وحين أنفقت شركات الاتصالات المليارات على بنى تحتية لم يكن الطلب عليها مؤكدًا.

عمالقة يتحدثون.. بين التحذير والتفاؤل

الانقسام واضح حتى بين عمالقة القطاع أنفسهم. بريت تايلور، رئيس مجلس إدارة “OpenAI”، يعترف بوجود تشابه كبير مع فقاعة الإنترنت، قائلًا: “نعم، هناك شركات ستنهار، لكننا سنشهد أيضاً ولادة شركات عملاقة، تماماً كما حدث مع أمازون وجوجل”. هو يرى أن الذكاء الاصطناعي سيُحدث تحولًا اقتصاديًا هائلاً، لكنه في الوقت نفسه “يشكل فقاعة، وسيفقد كثيرون أموالهم”.

أما جيف بيزوس، مؤسس أمازون، فيصف ما يحدث بأنه “فقاعة صناعية” ستعود بالنفع على المجتمع في النهاية. ويشبهها بما حدث في قطاع التكنولوجيا الحيوية والإنترنت، حيث أدت الاستثمارات الضخمة، حتى الفاشلة منها، إلى تطوير تقنيات غيرت وجه العالم. يرى بيزوس أن الحماس الحالي يدفع لتمويل كل الأفكار، الجيدة والسيئة، لكن النتيجة النهائية ستكون إيجابية.

هل تختلف هذه الفقاعة عن سابقاتها؟

بالتأكيد. ففقاعة الذكاء الاصطناعي مدعومة من قبل أضخم الشركات في العالم مثل مايكروسوفت وجوجل وأمازون، التي تضخ عشرات المليارات في البنية التحتية والشركات الناشئة. هذا الدعم المالي الهائل يمنحها زخمًا قد لا يكون متوفرًا في فقاعات سابقة. تشير بيانات بلومبرغ إلى أن الإنفاق الرأسمالي لهذه الشركات قد يتضاعف إلى 400 مليار دولار بحلول 2026.

لكن هذا لا يلغي المخاطر. فالاعتماد على إنفاق رأسمالي ضخم لتمويل مشاريع لم تثبت جدواها بعد، وتقييمات الشركات الناشئة التي تصل للمليارات دون وجود نموذج ربحي واضح، كلها مؤشرات على أن تصحيحًا مؤلمًا قد يكون قادمًا. فشركات مثل “OpenAI” و”Anthropic” تُقيّم بمئات المليارات من الدولارات، بينما لا تزال تعتمد بشكل أساسي على تمويل ودعم عمالقة التكنولوجيا.

الخلاصة.. هل ننتظر الانفجار؟

الإجابة على الأرجح هي نعم، نحن في فقاعة. لكنها ليست ككل الفقاعات. الذكاء الاصطناعي ليس مجرد موضة عابرة، بل هو ثورة تكنولوجية حقيقية ستعيد تشكيل اقتصادنا وحياتنا. الخطر لا يكمن في التكنولوجيا نفسها، بل في الحماسة المفرطة والتقييمات غير المنطقية التي تحيط بها.

المستثمرون الذين ينجرفون وراء الضجيج الإعلامي قد يدفعون ثمنًا باهظًا عندما يحدث التصحيح الحتمي. أما أولئك الذين يراهنون على القيمة الحقيقية طويلة الأمد للتكنولوجيا، فقد يجدون أنفسهم في موقع من استثمر في شركة “أمازون” بعد انفجار فقاعة الإنترنت عام 2001، ليحصدوا ثمار ثورة غيرت العالم.