اليوان الصيني: بكين تواجه تحدي توازن العملة بين دعم الصادرات وتحفيز الطلب المحلي

السلطات الصينية تقف مرة أخرى حائلاً أمام ارتفاع قيمة اليوان. هذا يحدث بعد عقدين من قرار عام 2005 بالسماح بتقلب العملة. يؤكد هذا الموقف أن فك ارتباط اليوان بالدولار كان قرارًا مشروطًا.

بكين لم تغب عن سوق الصرف الأجنبي أبدًا. لكن تدخلاتها الأخيرة تستحق الملاحظة. تشير هذه التدخلات إلى رغبة في دعم الصادرات. ضعف العملة يجعل الصادرات أكثر تنافسية. هناك قلق أيضًا من ضعف الأداء الاقتصادي المحلي. هذا القلق يتعارض مع أرقام النمو الرسمية.

هذا الوضع لن يحل نفسه تلقائيًا. الصادرات ارتفعت أكثر من المتوقع في نوفمبر. الفائض التجاري تجاوز تريليون دولار لأول مرة. لكن بيانات اقتصادية ستصدر هذا الشهر. هذه البيانات قد ترسم صورة باهتة للاقتصاد المحلي.

اليوان لم يتأثر سلبًا في عام 2025. ارتفع بنسبة 4% تقريبًا مقابل الدولار. يتجه اليوان نحو أفضل أداء سنوي له في خمس سنوات. لكن هذه المكاسب تبقى متواضعة. الدولار نفسه أظهر أداءً متواضعًا.

الصين تنتظر بيانات اقتصادية باهتة وسط ضعف الطلب المحلي

عملات أخرى في المنطقة حققت أداءً أفضل بكثير. الرينغيت الماليزي والبات التايلندي والدولار السنغافوري والتايواني أمثلة على ذلك. المستثمرون يرغبون في رفع قيمة اليوان. لكن بنك الشعب الصيني يقاوم هذا الارتفاع باستمرار.

البنك المركزي يستخدم السعر المرجعي للعملة للإشارة إلى نواياه. المتعاملون يحاولون التنبؤ بنقطة بداية التداول اليومي. سعر التثبيت جاء أضعف بكثير من المتوقع الأسبوع الماضي. البنوك الحكومية عززت هذا التوجه. اشترت البنوك الدولار لكبح جماح اليوان.

بكين تدرك قوة الأسواق العالمية. حجم تداول العملات الأجنبية اليومي وصل إلى 9.6 تريليون دولار. كان هذا الحجم 1.9 تريليون دولار فقط في عام 2005. وقتها، توقف تثبيت سعر صرف اليوان عند 8.3 يوان للدولار. بلغ سعر صرف اليوان حوالي 7 يوانات للدولار في 8 ديسمبر.

قوة الصادرات عنصر أساسي في سياسة العملة

الحكومة لا ترفض ارتفاع سعر الصرف بحد ذاته. السبب يكمن في التحركات السريعة. القرارات حول وتيرة التغيير ودرجته تعكس المصلحة الوطنية الشاملة. هذا ما يراه كبار المسؤولين.

التحدي هو الحفاظ على قوة الصادرات. في الوقت نفسه، هناك ضغوط لرفع قيمة اليوان. أسواق الأسهم المحلية تنتعش. هذا يجذب الأموال إلى الصين. التوترات التجارية مع الولايات المتحدة خفت حدتها. هذا يدعم الأسواق الناشئة بشكل عام.

ماذا سيحدث لو سمحت الصين بارتفاع أكبر في اليوان؟

الرئيس السابق دونالد ترمب اشتكى مرارًا. قال إن دولًا مثل الصين تبقي عملاتها ضعيفة بشكل مصطنع. اتهمها بـ”استغلال” الولايات المتحدة. لكن اليوان لم يكن نقطة خلاف في الجولة الأخيرة من المحادثات. الرسوم الجمركية انخفضت. كانت هذه الرسوم ستشل الاقتصاد.

واشنطن وبكين تبدوان راضيتين بالاتفاقيات الجزئية. هذه الاتفاقيات تمنع تدهور العلاقات كل بضعة أشهر. عدم السماح لليوان بتحقيق مكاسب قد يعرض هذا الانفراج النسبي للخطر.

مسؤولون أميركيون سابقون يرون أن اليوان مقوم بأقل من قيمته. [تقديرات صندوق النقد الدولي](https://www.imf.org/en/Countries/CHN) تشير إلى نسبة تصل إلى 18%. الرئيس شي جين بينغ قد يحتاج للسماح بارتفاع أكبر.

بنوك كبرى مثل “غولدمان ساكس” تتوقع ارتفاعًا في قيمة اليوان العام المقبل. اقتصاديون صينيون بارزون يرون مجالًا واسعًا للارتفاع. هم حريصون على عدم توجيه انتقادات حادة في تعليقاتهم.

تحفيز الطلب المحلي

ارتفاع اليوان قد يساعد الاقتصاد على المدى الطويل. يمكنه تحفيز الطلب المحلي. لكن السؤال يبقى: هل يقنع صانعي السياسات بالخطوة؟ الاضطرابات والصعوبات قصيرة الأجل قد تكون عائقًا.

مياو يانليانغ، كبير الاستراتيجيين في “تشاينا إنترناشيونال كابيتال”، يرى أن الوقت حان. هو خبير اقتصادي سابق في هيئة تنظيم سوق الصرف الأجنبي. قال إن على الصين السماح لليوان بالارتفاع قليلًا.

الدولار سيظل ضعيفًا لعدة سنوات على الأرجح. من الطبيعي أن ترتفع العملات الأخرى في هذه الظروف. كبح اليوان سيؤدي إلى انخفاض قيمته. هذا الانخفاض سيكون مقابل عملات الشركاء التجاريين الآخرين.

هذه الخطوة لا تخلو من مخاطر. الصين تتجنب الانكماش حاليًا. ارتفاع قيمة العملة قد يزيد الصعوبات. النشاط الاقتصادي يحتاج دفعة في قطاعات أخرى. مبيعات التجزئة كانت مخيبة للآمال. الإنتاج الصناعي والتوظيف يعانيان. الاستثمار يشهد ركودًا. خفض تكلفة الواردات يمكن أن يجعلها أكثر جاذبية للمستهلكين.

صندوق النقد: اليوان الضعيف يغذي طفرة صادرات الصين ويهدد بتوترات تجارية

إعادة توازن الاقتصاد الصيني بعيدًا عن الصادرات فكرة مألوفة. هذه الفكرة وراء دعوات رفع قيمة العملة لعقدين. منذ فك الارتباط الصارم مع الصادرات عام 2005. كانت هذه حجة لإصلاح قواعد التجارة آنذاك. كما كانت تهدف لإحباط مشاريع القوانين الحمائية بالكونغرس الأمريكي.

البيت الأبيض يضم مؤيدًا متحمسًا للحواجز التجارية. الأولوية الآن هي انتزاع تنازلات من الصين. الهدف هو حث الصين على شراء المزيد من فول الصويا. وكذلك السماح للغرب بشراء المعادن النادرة. هذه المعادن ضرورية للصناعات الحديثة.

تشجيع اليوان على تعزيز قوته يبدو منطقيًا. عدم الوقوف في وجهه بقوة كذلك. البديل هو تحرك مفاجئ. هذا التحرك سيتبعه اضطرابات. الصين فعلت ما يكفي في عام 2005. ثبطت حجج المراهنين على ارتفاع اليوان. هذا النهج جيد اليوم. الضغط على اليوان لن يزول.