بلغاريا تنضم إلى اليورو وسط مخاوف متصاعدة من التضخم

أعرب نحو نصف البلغار عن معارضتهم لتبني عملة اليورو، معتبرين أن هذه الخطوة قد تزيد من حدة التضخم المرتفع بالفعل في البلاد.

انضمت بلغاريا، الدولة الحادية والعشرون، إلى منطقة اليورو في الأول من يناير الماضي، لتودع عملة “الليف” وتعتمد العملة الأوروبية الموحدة. تأتي هذه الخطوة في ظل معارضة واسعة النطاق داخل البلاد، حيث أظهر آخر استطلاع لـ “يوروباروميتر” التابع للمفوضية الأوروبية أن 49% من السكان يعارضون هذا التغيير الجوهري في أفق الدولة الأفقر في الاتحاد الأوروبي.

يعرب البلغار الأكثر تشككًا عن خشيتهم من أن يؤدي إدخال اليورو إلى دوامة تضخمية، مع عمليات تقريب تصاعدية ممنهجة عند تحويل عملتهم الوطنية. سعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، إلى التخفيف من حدة هذه المخاوف، مؤكدة أن تأثير التحول إلى اليورو على الأسعار سيكون “متواضعًا وقصير الأجل”، ويتراوح بين 0.2 و 0.4 نقطة مئوية، استنادًا إلى التجارب الأخيرة في كرواتيا وسلوفاكيا.

تتزايد المخاوف بين المواطنين البلغار بشكل خاص، فهم يواجهون بالفعل تضخمًا كبيرًا. سجلت بلغاريا تضخمًا سنويًا بنسبة 3.7% في نوفمبر، مقارنة بمتوسط 2.1% في منطقة اليورو و 0.8% في فرنسا، مما يجعلها تحتل المرتبة السادسة بين أعلى معدلات التضخم بين الدول الأعضاء الـ 21.

يصبح الفارق أكثر وضوحًا عند النظر إلى تضخم أسعار الغذاء، الذي بلغ 4.8% في بلغاريا خلال نوفمبر، مقابل 1.8% في منطقة اليورو. كما يظهر تضخم الإيجارات فارقًا كبيرًا، حيث وصل إلى 11.6% في بلغاريا مقارنة بـ 3.1% في منطقة اليورو. وفي كلتا الحالتين، تعد هذه ثاني أعلى زيادة بين الدول التي تبنت العملة الموحدة.

وفي هذا الصدد، يلاحظ إريك دور، مدير الدراسات الاقتصادية في كلية الإدارة IESEG، أن “تضخم بلغاريا، خلال السنوات الأخيرة، كان يميل إلى أن يكون أعلى من متوسط منطقة اليورو”. ويضيف في مذكرة له، أن “التضخم استقر في منطقة اليورو منذ بداية عام 2025، لكنه اتخذ مسارًا تصاعديًا في بلغاريا”.

لقد وصل الأمر إلى حد أنه لو كان شهر نوفمبر الماضي هو المرجع لقياس معيار التضخم الأوروبي الذي يجب على كل دولة ترغب في تبني العملة الموحدة الالتزام به، لكانت بلغاريا قد فشلت في الاختبار. فارتفاع الأسعار في الدولة التي تستعد للانضمام إلى منطقة اليورو يجب ألا يتجاوز 1.5 نقطة مئوية فوق متوسط التضخم في الدول الثلاث الأعضاء التي تشهد أدنى مستويات التضخم. وفي نوفمبر، بلغ متوسط هذه الدول الثلاث (فرنسا، قبرص، وإيطاليا) 1.3%، مما يعني أن الحد الأقصى الذي لا يجب تجاوزه هو 2.8%.

ولحسن حظ بلغاريا، اجتازت البلاد هذا الاختبار في أوائل عام 2025 بناءً على بيانات أبريل، حيث كان معدل التضخم لديها 2.7%، بينما كان الحد الأقصى المسموح به 2.8%. يؤكد إريك دور في تصريحاته أن “هذا ما يجعلني أقول إنها كانت ضربة حظ بعض الشيء تمكنوا من خلالها من تلبية معايير التضخم. لو كانت الحسابات قد أجريت بناءً على بيانات نوفمبر، أو حتى أكتوبر أو سبتمبر، لما نجحوا”.

ويرى الخبير الاقتصادي أن بلغاريا لم تتجاوز بعد مشكلة التضخم المفرط، الذي تغذيه عوامل هيكلية مثل “مشاكل المنافسة أو عدم كفاية العرض مقارنة بالطلب، وعدم كفاءة عمليات الإنتاج أو التوريد، بالإضافة إلى الارتفاع الكبير في الأجور التي تنطلق من مستويات منخفضة للغاية”.

وبعيدًا عن تأثيرات التقريب في الأسعار، هناك عامل آخر مرتبط مباشرة بتبني اليورو قد يؤجج ارتفاع الأسعار، وهو خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي. فمع الانضمام إلى العملة الموحدة، تنخفض النسبة الدنيا من الودائع التي يجب على البنوك البلغارية الاحتفاظ بها كاحتياطيات من 12% إلى 1%، لتتماشى مع شروط البنك المركزي الأوروبي. ونتيجة لذلك، ستميل البنوك إلى التخلص من هذه السيولة الفائضة عبر ضخها في الاقتصاد.

يلفت إريك دور إلى أن “هذه حزمة من مليارات اليورو من السيولة الإضافية التي تصبح قابلة للإقراض”. وهذا من شأنه أن يعزز عرض القروض من البنوك ويدفع الطلب، مما قد يؤدي في النهاية إلى زيادة التضخم.

إلى جانب التضخم، تواجه بلغاريا تحديات متعددة مثل الفقر والفساد وهجرة الشباب، وهي قضايا “لا يُتوقع حلها بسرعة كبيرة” على الرغم من تبني العملة الموحدة، وفقًا لإريك دور. وعن خطر إضعاف منطقة اليورو، يرى الخبير الاقتصادي أنه “يجب التحلي بالاعتدال والنظر إلى الأمور بنسبية”، مشيرًا إلى أن الوزن الاقتصادي لبلغاريا ضئيل للغاية، حيث لا يتجاوز 0.6% من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو.

لكن دور يضيف أنه “لا يمكن إنكار أن بلغاريا هي دولة أخرى ذات تضخم يتجاوز المستهدف تنضم إلى النادي” (حيث تشهد 10 دول تضخمًا يزيد عن 3% و 17 دولة تضخمًا يزيد عن 2%)، مرجحًا أن هذا قد يؤثر على السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

ويرى الخبير أنه سيكون من المثير للاهتمام في هذا الصدد مراقبة موقف محافظ البنك المركزي البلغاري، الذي أصبح له الآن صوت في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي. فالتضخم المرتفع في بلاده قد يدفعه للدعوة إلى رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، يختتم إريك دور حديثه بالقول: “في الوقت نفسه، البلاد فقيرة للغاية وتحتاج إلى نمو قوي، مما قد يدفعه للتصويت لصالح خفض أسعار الفائدة”.