الهند تستعد لعام قياسي ثالث في الاكتتابات الأولية: طروحات بمليارات الدولارات تجذب المستثمرين

تتوقع حصيلة الاكتتابات العامة الأولية في الهند أن تسجل مستوى قياسياً خلال عام 2026. سيكون هذا هو العام الثالث على التوالي الذي تحقق فيه السوق هذا الإنجاز. يدعم هذا التوقع قائمة قوية من الطروحات المرتقبة وطلب مرتفع من المستثمرين. جاءت هذه التقديرات من كبار المصرفيين الاستثماريين.

تتوقع “كوتاك ماهيندرا كابيتال” و”غولدمان ساكس” جمع 25 مليار دولار من الاكتتابات العامة الأولية العام المقبل. تمثل هذه الزيادة حوالي 14% عن مستوى العام الحالي. يتوقع “جيه بي مورغان تشيس” أن تتجاوز الحصيلة 20 مليار دولار خلال السنوات القليلة المقبلة. تستحوذ البنوك الثلاثة مجتمعة على ما يقرب من ثلث سوق هذه الصفقات في الهند.

شهدت السوق الأولية في الهند قفزة قوية خلال العامين الماضيين. تدفقت استثمارات متزايدة من صناديق الاستثمار والمستثمرين الأفراد. شجعت هذه التدفقات الشركات على التوجه للإدراج في البورصة.

أبرز الطروحات المرتقبة في الهند

تتزايد شهية المستثمرين في السوق الهندية. تشمل قائمة الطروحات المرتقبة العام المقبل اكتتابات منتظرة منذ فترة طويلة. من بينها شركة الاتصالات “جيو بلاتفورمز”، المملوكة للملياردير موكيش أمباني. تضم القائمة أيضاً أكبر بورصة في البلاد، “ذا ناشيونال ستوك إكستشينج أوف إنديا”.

قال أبيناف بهارتي، المسؤول عن صفقات زيادة رأس المال عبر الأسهم في الهند لدى “جيه بي مورغان”، إن الهند تُعد من بين قلة من الأسواق الناشئة التي توفر نمواً قوياً. “جيه بي مورغان” هو أكبر منسق للاكتتابات في البلاد هذا العام.

أضاف بهارتي أن التقييمات النسبية تراجعت حالياً إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات. من المرجح أن يزيد المستثمرون الأجانب مخصصاتهم في الهند خلال عام 2026. يمكن للمستثمرين المهتمين بالاطلاع على التوقعات الاقتصادية للهند زيارة موقع صندوق النقد الدولي.

تراجعت تقييمات الأسهم الهندية لتقترب من متوسطها على مدى خمس سنوات. انخفضت علاوتها مقارنة بنظيراتها العالمية إلى أدنى مستوى في أربعة أعوام.

تشهد أرباح الشركات تعافياً ملحوظاً. يُتوقع أن تنمو أرباح الشركات المدرجة في مؤشر “إم إس سي آي الهند” بنسبة 15.9% في عام 2026. هذه النسبة أعلى بكثير من نمو 2% المسجل هذا العام، وفقاً لبيانات جمعتها “بلومبرغ إنتليجنس”. يجذب هذا التعافي اهتمام المستثمرين العالميين الباحثين عن بدائل للسوق الصينية.

الهند في صدارة الاكتتابات العالمية

جاءت الهند في المرتبة الرابعة بين أكثر أسواق العالم نشاطاً في الاكتتابات العامة الأولية خلال عام 2025. اتخذت الجهات التنظيمية خطوات لتسهيل إجراءات الموافقة. تستعد شركات معروفة للتوجه إلى الطرح في البورصة.

تفوقت الهند على نظرائها عالمياً من حيث عدد الصفقات هذا العام. لكن أسواقها الثانوية تخلّفت عن أسواق الدول الناشئة الأخرى. كان هذا أكبر هامش منذ عام 1993.

حصلت أكثر من 90 شركة حتى الآن على موافقة الجهة المنظمة للسوق على طروحاتها العامة. أعد عدد مماثل من الشركات مسودات للاكتتاب. لا تزال هذه الشركات في انتظار الموافقة النهائية.

أبرز الشركات الهندية المتوقع إدراجها

تُعدّ “فون بي” المدعومة من “وول مارت” من بين الشركات المتوقع إدراجها العام المقبل. هي أكبر مزود لخدمات المدفوعات الرقمية في البلاد. تشمل القائمة أيضاً سلسلة “مانيبال هوسبيتالز” المدعومة من “تماسيك” ومنصة التوصيل “زيبتو”.

قال في جاياشانكار، العضو المنتدب في “كوتاك ماهيندرا كابيتال”، إن الزخم الذي شهدناه في عامي 2024 و2025 سيستمر. يتوقع أن نشهد عدة صفقات تزيد قيمتها عن مليار دولار. من المرجح أن تظل الخدمات الرقمية والمالية هي القطاعات المهيمنة في عمليات الإدراج.

تفاوت بين طروحات الهند

لم يكن الحماس في السوق متساوياً بين جميع الشركات أو الصفقات. تفاوتت نتائج الاكتتابات بشكل كبير. يُتداول حالياً نحو نصف أسهم الشركات البالغ عددها 352، والتي طُرحت للاكتتاب العام في 2025، بأسعار أقل من سعر الطرح الأصلي. يعكس هذا تفاوت جودة الصفقات في سوق مزدحمة.

أُثيرت مخاوف بشأن تسعير بعض الاكتتابات بشكل غير دقيق. دفع هذا المستثمرين إلى توخي الحذر. في المرحلة المقبلة، قد تؤثر أي تأخيرات إضافية في اتفاق التجارة بين الهند والولايات المتحدة سلباً على المعنويات.

تراجعت علاوة التقييم التي تتمتع بها الهند مقارنة بالأسواق الناشئة. قال سونيل خايتان، المسؤول في “غولدمان ساكس” عن إدارة صفقات التمويل والاستثمار للشركات في الهند، إن الصناديق العالمية التي لا تزال مستثمرة بنسبة منخفضة في الهند “قد تُضطر للعودة بمستويات كبيرة”. أضاف أن “الأمر لا يقتصر على مجرد توافر الأسهم في السوق، بل إن هذه الأسهم المعروضة تتميز بجودة عالية”.