النفط يهبط.. وفرة المعروض تُخيم على الأسواق العالمية

تلقّت أسواق النفط العالمية ضربة جديدة، لتواصل الأسعار رحلة هبوطها التي بدأت الأربعاء في ظل مؤشرات متزايدة على وفرة المعروض. مشهدٌ بات يثير قلق المنتجين، وربما يريح المستهلكين حول العالم، حيث انزلق خام برنت القياسي إلى ما دون 62 دولاراً للبرميل، بينما استقر خام غرب تكساس الوسيط قرب 58 دولاراً، وهي مستويات لم نشهدها منذ فترة.

إشارات العرض

جاءت الإشارات السلبية متتالية. تقرير أوبك الأخير أكد بوضوح أن الإمدادات العالمية فاقت الطلب في الربع الثالث، بالتزامن مع استعادة المنظمة طاقتها الإنتاجية تدريجياً. وفي الولايات المتحدة، رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها للإنتاج المحلي للعام المقبل، مما يضيف المزيد من البراميل إلى سوق تبدو متشبعة بالفعل. والأهم من ذلك، ظهور حالة “الكونتانغو” في أسعار خام غرب تكساس، وهو مؤشر فني نادر يعني أن الأسعار الفورية أقل من الآجلة، مما يعكس وفرة في الإمدادات على المدى القصير. ببساطة، النفط متوفر بكثرة الآن.

تخمة متوقعة

يرى محللون أن تراجع النفط هذا العام ليس مجرد هزة عابرة، بل هو مدفوع بتوقعات واسعة بحدوث تخمة في المعروض قد تمتد لسنوات. وهو ما لخصه مايكل ويرث، الرئيس التنفيذي لشركة “شيفرون”، في مقابلة حديثة بقوله: “هناك كميات كبيرة من النفط تعود إلى السوق من دول أوبك+. يبدو أننا نمرّ بفترة سيزداد فيها المعروض عن قدرة الطلب على الاستيعاب”. هذا التصريح من أحد عمالقة الصناعة يعطي وزناً كبيراً للتحليلات التي تتوقع فائضاً قياسياً بحلول عام 2026، بحسب وكالة الطاقة الدولية.

تأثير اقتصادي

إذا استمر هذا المسار الهبوطي، فإن تداعياته ستتجاوز أسواق الطاقة. انخفاض أسعار الخام يعني تراجع أسعار البنزين والوقود، وهو ما يخفف من الضغوط التضخمية التي أرهقت الاقتصادات العالمية. يُعد هذا بمثابة خبر جيد للبنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي، التي تكافح لكبح جماح التضخم، كما أنه مكسب سياسي للرئيس الأمريكي دونالد ترمب الذي طالما نادى بأسعار طاقة منخفضة. خبر جيد للمستهلكين بالتأكيد، ولكنه يضع المنتجين في موقف صعب.

توازن هش

في المقابل، لا تزال المخاطر الجيوسياسية تلقي بظلالها على المشهد. الضغوط الأمريكية على روسيا والهجمات الأوكرانية على بنيتها التحتية للطاقة أضافت ما يُعرف بـ “علاوة المخاطر” على الأسعار في الأسابيع الماضية. تصف فاندانا هاري، مؤسسة شركة “فاندا إنسايتس”، الوضع بأنه “معركة متأرجحة بين علاوة المخاطر الروسية ووفرة الإمدادات”. لكن يبدو أن كفة وفرة المعروض هي الأرجح في الوقت الحالي، حيث يراهن السوق على أن العوامل الأساسية للعرض والطلب أقوى من التوترات السياسية، على الأقل في الوقت الراهن.

في المحصلة، تقف أسواق النفط عند مفترق طرق. فبينما تدفع أساسيات السوق الأسعار نحو الانخفاض، تظل التوترات الجيوسياسية ورقة يمكن أن تُخلط الأوراق في أي لحظة. الأنظار تتجه الآن نحو تقرير وكالة الطاقة الدولية القادم، والذي قد يقدم المزيد من الأدلة حول اتجاه السوق. ويبقى السؤال الأهم: إلى متى سيصمد هذا التوازن الهش قبل أن يميل الميزان بقوة في اتجاه واحد؟