وول ستريت تدفع الأسهم لقمم قياسية وسط بيانات اقتصادية متباينة وتوقعات الفيدرالي

دفعت وول ستريت الأسهم إلى مستويات قياسية، مدفوعة بتحليل المتداولين لمجموعة من التقارير الاقتصادية، وذلك في جلسة شهدت تباطؤاً في التداولات. في المقابل، تراجع أداء السندات قصيرة الأجل وانخفض الدولار.

سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعاً طفيفاً لليوم الرابع على التوالي، مدعوماً بقطاع التكنولوجيا. جاء ذلك في ظل حجم تداول أقل من متوسط الأشهر الثلاثة الماضية، قبيل عطلة عيد الميلاد.

جاء انتعاش المؤشر رغم أن البيانات الاقتصادية لم تعزز التوقعات بخفض وشيك لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

استقرت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين، التي تعد الأكثر حساسية لقرارات الاحتياطي الفيدرالي المرتقبة، فوق مستوى 3.5%. جاء هذا بعد بيانات أظهرت نمو الاقتصاد الأمريكي بأسرع وتيرة له خلال عامين. ولم يؤد انخفاض ثقة المستهلك إلا إلى انتعاش محدود للسندات من أدنى مستوياتها في الجلسة.

نمو الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلك

علق بريت كينويل من “إيتورو” قائلاً: “يواصل الاقتصاد نموه بوتيرة بطيئة، لكن الرأي العام قد يختلف، وهو ما يتضح من تراجع ثقة المستهلكين”.

وأضاف كينويل: “إذا حافظ المستهلكون على مرونتهم خلال فترة العطلات والربع الأخير، فسيكون ذلك مؤشراً إيجابياً للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. لقد استمرت الأرباح في تجاوز التوقعات، ويأمل المستثمرون المتفائلون في استمرار هذا الاتجاه”.

تجاوز مؤشر S&P 500 مستوى 6900 نقطة. في المقابل، سجلت النسخة المتساوية الأوزان للمؤشر – التي تمنح شركات مثل دولار تري نفس ثقل شركات كأبل – انخفاضاً طفيفاً.

ارتفع مؤشر شركات التكنولوجيا الكبرى بنحو 1%، فيما جاء أداء الشركات الأصغر حجماً دون التوقعات.

تبدأ فترة انتعاش سوق الأسهم المرتقبة رسمياً يوم الأربعاء المقبل. منذ عام 1950، حقق مؤشر S&P 500 متوسط عائد بلغ 1.3%، مع نتائج إيجابية في 78% من الحالات، وفقاً لآدم تورنكويست من “إل بي إل فاينانشال”. لكنه أشار إلى أن الاتجاهات الموسمية تعكس توجهات تاريخية ولا تمثل ضمانات.

تاريخياً، كانت جلسة التداول التي تلي عيد الميلاد هي الأكثر إيجابية للأسهم على مدار العام، بحسب مجموعة “بيسبوك” للاستثمار. ففي 39 عاماً منذ 1953، عندما كان السوق مفتوحاً في 26 ديسمبر، تراجع مؤشر S&P 500 ست مرات فقط.

الذكاء الاصطناعي والإنفاق الاستهلاكي يدعمان النمو

صرح دانيال سكيلي، رئيس فريق أبحاث السوق والاستراتيجية لإدارة الثروات في “مورغان ستانلي”، بأن “الطريق سيواجه المزيد من التحديات بلا شك، لكن هناك أيضاً ما يدعو للاعتقاد بأن الاتجاهات المحركة للاقتصاد – الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والإنفاق الاستهلاكي الراقي – ستستمر حتى عام 2026، وأن السوق قادر على مواصلة النمو بما يتماشى مع نمو الأرباح”.

صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأنه يتوقع من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في حال كان أداء السوق جيداً. وتأتي هذه التصريحات كأحدث إشارة إلى حرص ترامب على اختيار مرشح ملتزم بخفض تكاليف الاقتراض، مع اقترابه من الإعلان عن خليفة جيروم باول.

وفي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء، قال ترامب: “أريد من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد خفض أسعار الفائدة إذا كان أداء السوق جيدًا، لا تدمير السوق بلا سبب على الإطلاق. أي شخص يخالفني الرأي لن يصبح رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أبداً!”.

للمزيد: ترامب: على رئيس الفيدرالي خفض الفائدة إذا كان أداء السوق جيداً

تُشير أسواق المال إلى أن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في يناير يقل عن 20%.

سجل الناتج المحلي الإجمالي المعدل حسب التضخم ارتفاعاً بمعدل سنوي قدره 4.3%. وتجاوز هذا المعدل جميع التقديرات باستثناء تقدير واحد في استطلاع أجرته بلومبرغ، بعد نمو بلغ 3.8% في الفترة السابقة.

من جانبه، قال خوسيه توريس من “إنترأكتيف بروكرز”: “إن أقوى وتيرة نمو اقتصادي خلال عامين تعزز الثقة في استمرار نمو أرباح الشركات بقوة في عام 2026”.

أشار كريس زاكاريلي من “نورثلايت” لإدارة الأصول إلى أنه “إذا استمر الاقتصاد في الإنتاج بهذا المستوى، فلن يكون هناك داعٍ للقلق بشأن تباطؤه، وقد تعود المخاوف إلى قيود استقرار الأسعار”.

يؤكد الناتج المحلي الإجمالي قوة انتعاش الأسهم من أدنى مستوياتها في أبريل، حيث أظهر الاقتصاد مرونة ملحوظة في مواجهة التغيرات في السياسة التجارية، وفقاً لمايكل رينولدز من “جلينميد”.

وأضاف رينولدز: “تبدو آفاق النمو الاقتصادي الأمريكي مشرقة”. وتُشير التأثيرات المُجتمعة لسياسة التعريفات الجمركية، والحوافز المالية، والتحولات في سوق العمل، والإنتاجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واحتمالية رفع القيود التنظيمية، إلى توقعات تتجاوز المعدلات السائدة في عام 2026.

تحديات سوق العمل وتأثيرها على السياسة النقدية

يسعى المتداولون إلى فهم دلالات تقرير الناتج المحلي الإجمالي القوي، بالتزامن مع ضعف بيئة التوظيف، على السياسة النقدية، وفقاً لسكوت رين من معهد “ويلز فارجو” للاستثمار.

وأضاف رين: “ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى المؤشرات الإيجابية الحالية. نعتقد أن الأشهر الاثني عشر القادمة ستكون مواتية للأسهم الأمريكية، استناداً إلى توقعاتنا بارتفاع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وتوسع نطاق نمو الأرباح وتسارعه، وانخفاض التضخم، وتحسن النمو العالمي”.

أظهرت بيانات منفصلة صدرت يوم الثلاثاء تراجع طلبات الولايات المتحدة على معدات الأعمال بأكثر من المتوقع في أكتوبر. في المقابل، جاءت شحنات السلع الرأسمالية غير الدفاعية، بما فيها الطائرات التي تساهم مباشرة في حصة الاستثمار في المعدات من الناتج المحلي الإجمالي، أقوى من المتوقع، مما يشير إلى زخم معين مع دخول الربع الأخير من العام.

كما أظهر تقرير آخر أن الإنتاج الصناعي لم يسجل سوى زيادة طفيفة في المتوسط خلال شهري أكتوبر ونوفمبر، متأثراً بضعف الإنتاج الصناعي.

علق إريك تيل من “كوميريكا” لإدارة الثروات قائلاً: “يُظهر الاقتصاد وضعاً مثالياً، حيث يتجاوز النمو الاقتصادي الأمريكي إمكاناته، مع انخفاض التضخم الذي لا يزال مرتفعاً، وسوق عمل أقل قوة. ومن المرجح أن يُحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته النقدية التيسيرية”.

لكن تيل أشار إلى أن خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر ينطوي على مخاطر متزايدة تتمثل في رفع عوائد السندات طويلة الأجل وتقويض الدولار.

آفاق السياسة النقدية وتقييمات السوق

يرى أدريان هيلفرت من “ويستوود” أن الاقتصاد والأرباح وتيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي تمنح الأسواق زخماً جيداً. لكنه أضاف أن التقييمات المبالغ فيها، خاصة في شركات التكنولوجيا العملاقة، وتراجع تأثير خفض أسعار الفائدة، يعني أن العوائد ستعتمد بشكل أكبر على نمو الأرباح ومشاركة السوق الأوسع نطاقاً بدلاً من تضخم مضاعفات الربحية.

كما أشار هيلفرت إلى أن انتعاش عام 2025 لم يعد مدفوعاً بالشركات العملاقة وحدها. وإذا استمر التوسع جنباً إلى جنب مع مرونة المستهلكين وثبات هوامش الربح، فسيدعم ذلك سيناريو صعود تدريجي بدلاً من تصحيح حاد.

أضاف المستثمرون رهانات بيع جديدة على العقود الآجلة للأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي، مما أبقى صافي المراكز قريباً من مستويات الحياد، وفقاً لاستراتيجيي “سيتي غروب” بقيادة كريس مونتاغو.

من جهته، قال بول ستانلي من “غرانايت باي” لإدارة الثروات: “على الرغم من تقلب أسهم التكنولوجيا في الأشهر الأخيرة، لا يوجد سبب يُذكر للتشكيك في قدرة التكنولوجيا على البقاء وريادتها في هذا السوق، لا سيما في عام 2026”.

أشار ستانلي إلى أن تقييمات شركات التكنولوجيا مرتفعة، لكن بعض أسهم “السبعة العظماء” حققت أداءً أقل من مؤشر S&P 500 هذا العام. وأضاف أن هذا يشير إلى وجود مجال لمزيد من النمو، وأن ليس كل أسهم التكنولوجيا تُتداول بتقييمات مبالغ فيها أو متساهلة.