تباطؤ التضخم الأساسي في أمريكا يجدد آمال خفض الفائدة.. وترامب يطالب باول بالتحرك

سجلت أسعار المستهلكين الأساسية في الولايات المتحدة ارتفاعًا أقل من المتوقع خلال شهر ديسمبر، مما عزز الآمال بتراجع وتيرة التضخم بينما يدرس الاحتياطي الفيدرالي خطواته القادمة بشأن أسعار الفائدة.

وأعلنت وزارة العمل الأمريكية، يوم الثلاثاء، أن مؤشر أسعار المستهلكين، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، أظهر زيادة معدلة موسميًا بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.6% سنويًا. وجاءت كلتا القراءتين أقل بنقطة مئوية واحدة من التوقعات.

ويرى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم الأساسي يمثل مقياسًا أفضل لاتجاهات الأسعار على المدى الطويل، رغم متابعتهم لكلا المقياسين.

في سياق متصل، سجل مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي زيادة قدرها 0.3% خلال الشهر، ليصل المعدل السنوي لجميع السلع والخدمات إلى 2.7%. وتطابقت كلتا النسبتين تمامًا مع تقديرات إجماع داو جونز.

ويستهدف الاحتياطي الفيدرالي معدل تضخم سنوي بنسبة 2%، مما يعني أن التقرير يقدم بعض المؤشرات على أن وتيرة ارتفاع الأسعار تتجه نحو الهدف المنشود، لكنها لا تزال مرتفعة.

عقب صدور التقرير، شهدت العقود الآجلة للأسهم ارتفاعًا وجيزًا، بينما تراجعت عوائد سندات الخزانة. وأبقى المتعاملون على رهاناتهم بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر هذا الشهر، ومن غير المرجح أن يفكر في خفض آخر قبل يونيو، بحسب مقياس “فيد ووتش” التابع لمجموعة CME.

استغل الرئيس دونالد ترامب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لتجديد دعواته لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملائه لتخفيف السياسة النقدية. وكتب ترامب على منصة “تروث سوشيال”: “أرقام تضخم رائعة (منخفضة!) للولايات المتحدة. هذا يعني أن جيروم ‘المتأخر جدًا’ باول يجب أن يخفض أسعار الفائدة، وبشكل كبير!!!”. وأضاف: “إذا لم يفعل ذلك، فسيستمر في كونه ‘متأخرًا جدًا!'”.

ارتفعت تكاليف الإيواء، التي تعد عنصرًا رئيسيًا في استمرارية التضخم، بنسبة 0.4%، لتشكل البند الأكبر في الزيادة الشهرية، وفقًا لوزارة العمل. وتمثل هذه الفئة أكثر من ثلث وزن مؤشر أسعار المستهلكين، وسجلت ارتفاعًا سنويًا بنسبة 3.2%.

كما أظهرت أجزاء أخرى من التقرير استمرار الضغوط التضخمية.

قفزت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.7% خلال الشهر، رغم تراجع أسعار البيض بنسبة 8.2% شهريًا، وبنسبة 21% تقريبًا عن العام الماضي بعد ارتفاعات سابقة. وشملت المجالات الأخرى التي شهدت زيادات الترفيه، وأسعار تذاكر الطيران، والرعاية الطبية.

ارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 0.3% شهريًا و2.3% على أساس سنوي، بينما انخفضت أسعار البنزين بنسبة 0.5% و3.4% على التوالي.

سجلت بعض الفئات الحساسة للتعريفات الجمركية، مثل الملابس، ارتفاعات أيضًا. لكن مفروشات المنازل شهدت انخفاضًا بنسبة 0.5%، بعد تراجع الرئيس دونالد ترامب عن تهديداته بزيادة التعريفات على الواردات في هذا القطاع.

وذكرت وزارة العمل أن الزيادة البالغة 1.2% في أسعار الترفيه تعد أكبر مكسب شهري يسجله المؤشر منذ بدء جمع البيانات في عام 1993.

من المرجح أن يبقي هذا التقرير البنك المركزي على موقفه الحالي في الوقت الراهن على الأقل. وكان صانعو السياسة قد خفضوا سعر الفائدة القياسي ثلاث مرات في النصف الأخير من عام 2025، وتتوقع الأسواق أن يظلوا على هذا الموقف خلال النصف الأول من العام الجديد، بينما يقيمون تأثير التخفيضات على الظروف الاقتصادية العامة.

وعلقت إيلين زينتنر، كبيرة استراتيجيي الاقتصاد في “مورغان ستانلي لإدارة الثروات”، قائلة: “لقد رأينا هذا الفيلم من قبل – التضخم لا يعاود الارتفاع، لكنه يظل فوق المستوى المستهدف”. وأضافت: “لا يزال هناك تأثير متواضع فقط من التعريفات الجمركية، لكن القدرة على تحمل تكاليف الإسكان لم تتراجع. تقرير التضخم اليوم لا يمنح الاحتياطي الفيدرالي ما يحتاجه لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر”.

يوازن مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حاليًا بين المخاطر التي تواجه سوق العمل واحتمال استمرار التضخم. وقد أضافت تعريفات ترامب الجمركية تعقيدًا جديدًا للمعادلة، رغم أن معظم صانعي السياسات يرون أن تأثيرها على التضخم مؤقت.

في المقابل، أظهرت بعض قطاعات التقرير، خاصة في السلع، علامات على الانكماش. فقد تراجعت أسعار السيارات والشاحنات المستعملة بنسبة 1.1%، وانخفض مؤشر الاتصالات بنسبة 1.9%، بينما ظلت أسعار المركبات الجديدة ثابتة.

ويأتي إصدار تقارير يوم الثلاثاء ليكمل عمل وزارة العمل بشأن بيانات التضخم والتوظيف، بعد أن تسبب الإغلاق الحكومي العام الماضي في تعليق جمع البيانات وإصدار التقارير.

وفي تقرير منفصل، ذكرت وزارة العمل أن الأجور الحقيقية، بعد احتساب زيادة الأسعار في ديسمبر، ظلت ثابتة خلال الشهر، وارتفعت بنسبة 1.1% مقارنة بالعام الماضي.

دونالد ترامب