وول ستريت تتحدى التقلبات: انتعاش الأسهم بفضل التكنولوجيا وتدفقات قياسية

ارتفعت مؤشرات الأسهم في وول ستريت خلال الجلسة الأخيرة من أسبوع شهد تحديات كبيرة. واجه المتداولون انتهاء صلاحية كمية قياسية من عقود الخيارات، مما أثار مخاوف من تقلبات سعرية حادة. في هذه الأثناء، صعد سعر “بتكوين” بينما تراجعت السندات.

دفعت أسهم التكنولوجيا مؤشرات الأسهم نحو الارتفاع، بعد فترة من الضغط عليها بسبب خططها الطموحة للإنفاق على الذكاء الاصطناعي. محا مؤشر “إس آند بي 500” خسائره الأسبوعية بفضل هذا الارتفاع المتتالي. تصدر سهم “إنفيديا” مكاسب الأسهم الكبرى، وقفز سهم “أوراكل” بنسبة 7%.

الساحرة الثلاثية

شهدت “وول ستريت” حدث “الساحرة الثلاثية” ربع السنوي، حيث انتهت صلاحية عقود المشتقات المرتبطة بالأسهم وخيارات المؤشرات والعقود الآجلة. أجبر هذا الحدث المتداولين على ترحيل مراكزهم أو فتح مراكز جديدة. قدرت “سيتي غروب” القيمة الاسمية للمراكز المفتوحة التي انتهت صلاحيتها بنحو 7.1 تريليون دولار.

أكد كيني بولكاري من “سلايت ستون ويلث” أن هذا الحدث لا يهم المستثمرين على المدى الطويل. قال بولكاري: “توقعوا ضجيجاً وأحجام تداول كبيرة”. حذر من الخلط بين هذه التحركات الفنية البحتة وبين أي أمر حقيقي أو ذي دلالة أساسية.

عاد المستثمرون لشراء الأسهم بأسعارها المنخفضة، بعد تراجع غذّته تساؤلات حول الحماسة المفرطة للذكاء الاصطناعي ومخاوف بشأن تيسير الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية. لم توفر البيانات الاقتصادية الصادرة هذا الأسبوع وضوحاً كبيراً. يواصل المتداولون الرهان على خفضين للفائدة في عام 2026. (يمكنكم الاطلاع على المزيد حول قرارات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها هنا: تقرير رويترز عن توقعات الفائدة).

رالي نهاية العام

حصل المتداولون على ما كانوا ينتظرونه، بعد تساؤلات حول بدء “رالي نهاية العام” المعتاد. ارتفع مؤشر “إس آند بي 500” في 75% من الحالات خلال الأسبوعين الأخيرين من ديسمبر منذ عام 1928. بلغ متوسط هذا الصعود 1.3%، حسب بيانات “سيتاديل سيكيوريتيز”.

صرح ستيف سوسنيك من “إنتراكتيف بروكرز” أن المتداولين يتأهبون مسبقاً. أشار إلى أن تاريخ البداية هذا العام هو نصف يوم عشية عيد الميلاد، كما هو معتاد.

صعد مؤشر “إس آند بي 500” بنحو 1%. تقترب ملحمة مستقبل عمليات “تيك توك” في أميركا من نهايتها. أعلنت المنصة بيع ذراعها الأميركية لتحالف تقوده “أوراكل”. في سياق منفصل، أعلن الرئيس دونالد ترمب إبرام صفقات مع تسع شركات أدوية.

ارتفع سعر “بتكوين” بنسبة 3%. صعد عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ثلاث نقاط أساس، ليصل إلى 4.15%. بلغ عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ عام 1999. تراجع الين وسط استمرار عدم اليقين بشأن مسار سياسة البنك المركزي، حتى بعد رفع أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع.

الأموال تتدفق إلى الأسهم الأميركية

يضخ المستثمرون أموالاً قياسية في الأسهم الأميركية. يستعد المستثمرون لانخفاض تكاليف الاقتراض وخفض الرسوم الجمركية والتخفيضات الضريبية في عام 2026، حسب “بنك أوف أميركا”.

سجلت الأسهم الأميركية تدفقات واردة بلغت 78 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 17 ديسمبر. ذكر البنك ذلك في مذكرة استندت إلى بيانات “إي بي إف آر غلوبال”. يمثل هذا الرقم أعلى مستوى منذ دخول 82.2 مليار دولار إلى السوق قبل عام. ساهم قطاع التكنولوجيا في هذه التدفقات للمرة الأولى منذ ثلاثة أسابيع.

أكد لويس نافيليه من “نافيليه آند أسوشيتس” أن الاتجاه لا يزال إيجابياً. قال: “لن يفاجئ أحداً حدوث موجة الصعود حتى نهاية العام”. يتوقع نافيليه نهاية قوية للعام وبداية قوية لعام 2026.

ظروف داعمة للأسهم

يرى ألكسندر غيوليانو من “ريزونات ويلث بارتنرز” أن الظروف العامة لا تزال داعمة للأسهم. يوفر الانكماش الأخير في التقييمات فرصاً للمستثمرين ذوي الانكشاف المنخفض على الأسهم.

نصح غيوليانو المستثمرين بعدم تضييع الوقت في محاولة توقيت فقاعة الذكاء الاصطناعي. قال: “نحن نشهد طفرة استثمارية هيكلية”. حث على الاستثمار الفعلي بدلاً من المضاربة.

يوصي غيوليانو بالتركيز على الشركات القادرة على قيادة مسار البناء والتمكين. يجب أن تمتلك هذه الشركات القوة المالية اللازمة للتحول وارتكاب الأخطاء والفوز بسباق التسلح.

أشار غيوليانو إلى أن العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى تنطبق عليها هذه الرؤية. هذا ينطبق عليها حتى مع تقييماتها المرتفعة.

وول ستريت تنتعش رغم المخاوف

صعب على المستثمرين توقع المسار السلس للأسواق بعد تقلبات أبريل الحادة. لم يتجاوز أي تراجع 5% حتى نوفمبر. جرى اقتناص كل انخفاض بحماس وبوتيرة سريعة.

دفعت قصة الذكاء الاصطناعي والأرباح القوية المستثمرين لمطاردة الأسهم صعوداً بشكل متواصل. ساعدت بقايا تصفية المراكز المفاجئة في أبريل على ذلك. تعثرت الموجة القوية فقط مع التشكيك في الحماسة المفرطة للذكاء الاصطناعي في المرحلة الأخيرة من العام.

يرى مارك هاكيت من “نايشن وايد” أن حركة سوق الأسهم مشجعة، رغم موجة الهبوط الأخيرة. أشار هاكيت إلى اتساع قاعدة الصعود وتحول القيادة. ذكر أيضاً زيادة اختلاف المستثمرين حول التقييمات كأسباب لذلك.

أكدت أولريكه هوفمان-بورخاردي من “يو بي إس غلوبال أسيت مانجمنت” أن الأسهم الأميركية لا تزال جاذبة. عزت ذلك إلى النمو الاقتصادي المرن وخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. أشارت أيضاً إلى نمو الذكاء الاصطناعي كعامل دفع.

ضعف الدولار

ترى هوفمان-بورخاردي فرصاً في السندات عالية الجودة والذهب، بالإضافة إلى الأسهم الأميركية. أوصت المستثمرين بمراجعة توزيع استثماراتهم في العملات. يأتي ذلك مع تراجع جاذبية الدولار الأميركي بسبب انخفاض أسعار الفائدة.

تتوقع هوفمان-بورخاردي استمرار ضعف الدولار الأميركي خلال النصف الأول من عام 2026.

ارتفعت ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة خلال ديسمبر بأقل من المتوقع. ظلت الثقة منخفضة وسط مخاوف مستمرة بشأن القدرة على تحمل التكاليف. ارتفعت مبيعات المنازل القائمة في نوفمبر بالكاد.

صرح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لشبكة “سي إن بي سي” بعدم وجود حاجة ملحة لخفض أسعار الفائدة مجدداً. جاء ذلك في ظل بيانات التوظيف والتضخم الأخيرة. يعزز هذا التوقع بتوقف مؤقت بعد سلسلة تخفيضات الفائدة الأخيرة.

يرى محللو “غولدمان ساكس غروب” أن خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة والنمو القوي سيمددان الدورة الاقتصادية. سيدعم ذلك الأصول عالية المخاطر. حذروا من أن المرحلة التالية قد تكون أكثر تقلباً.

كتب محللون، منهم كاماكشيا تريفيدي، في مذكرة صدرت الخميس أن النمو العالمي المتين مع تخفيضات الفائدة دون ركود سيكون إيجابياً للأسهم العالمية. أشاروا إلى أن التوترات المرتبطة بالتقييمات المرتفعة قد تزيد التقلبات. يظل المشهد العام داعماً للأسهم وأصول الأسواق الناشئة، وسلبياً بشكل طفيف للدولار.