نتفليكس تحول عرض الاستحواذ على أصول وارنر براذرز ديسكفري إلى نقدي خالص بقيمة 82.7 مليار دولار

أعلنت شركة “نتفليكس” عن تعديل جوهري في عرضها للاستحواذ على أعمال البث والاستوديوهات التابعة لشركة “وورنر براذرز ديسكفري”، بتحويله إلى عرض نقدي بالكامل بدلاً من المزيج السابق الذي كان يجمع بين النقد وأسهم “نتفليكس”. تهدف هذه الخطوة إلى تبسيط هيكل الصفقة وتوفير يقين مالي أكبر لمساهمي “وورنر براذرز ديسكفري”، قبيل التصويت المرتقب على الصفقة بحلول أبريل 2026.

وبموجب الشروط المعدلة، سيحصل كل مساهم في “وورنر براذرز ديسكفري” على 27.75 دولاراً نقداً عن كل سهم، وهي القيمة نفسها التي كانت مطروحة في العرض الأصلي الذي جمع بين النقد والأسهم. وبهذه المعايير، تبلغ القيمة الإجمالية للصفقة نحو 82.7 مليار دولار، لتصل إلى ما يقارب 83 مليار دولار عند احتساب الديون.

وكان العرض الأولي لـ”نتفليكس” ينص على حصول كل مساهم في “وورنر براذرز ديسكفري” على 23.25 دولاراً نقداً، إضافة إلى ما يعادل 4.50 دولارات من أسهم “نتفليكس” لكل سهم. لكن الشركة قررت الآن إزالة عنصر الأسهم بالكامل، واستبداله بمقابل نقدي خالص، في محاولة لتقليص التعقيدات التنظيمية وتجنب تقلبات أسعار أسهم “نتفليكس” التي قد تؤثر على القيمة النهائية التي يحصل عليها المساهمون.

وفي هذا الصدد، نقل موقع “فارايتي” عن ممثلي “نتفليكس” قولهم إن التحول إلى عرض نقدي بالكامل يهدف إلى “تقديم وضوح أكبر وقيمة مؤكدة” لمساهمي “وورنر براذرز ديسكفري”، فضلاً عن تسريع إجراءات الموافقة التنظيمية والتصويت، في ظل احتدام المنافسة على أصول الشركة.

وقد صادق مجلس إدارة “وورنر براذرز ديسكفري” بالإجماع على العرض المعدل من “نتفليكس”، معتبراً إياه الخيار الأمثل مالياً واستراتيجياً في المرحلة الراهنة مقارنة بالعروض الأخرى المطروحة. ومن المنتظر أن يُعرض الاتفاق رسمياً على مساهمي “وورنر براذرز ديسكفري” للتصويت عليه بحلول أبريل 2026، في اجتماع خاص يُعقد لهذا الغرض.

وتأتي هذه التطورات في خضم منافسة شرسة تواجهها الصفقة من تحالف “باراماونت – سكاي دانس” الذي يقوده ديفيد إليسون، والذي قدم عرضاً عدائياً نقدياً بالكامل بقيمة 30 دولاراً للسهم، متجاوزاً اسمياً عرض “نتفليكس”. وقد سعت “باراماونت سكاي دانس” إلى إقناع مساهمي “وورنر براذرز ديسكفري” بأن عرضها يوفر لهم قيمة مالية أفضل، كما قامت برفع دعوى قضائية لإجبار “وارنر براذرز” على الإفصاح عن تفاصيل التقييم المالي لاتفاق “نتفليكس”، بما في ذلك كيفية احتساب قيمة فصل شبكات الكابل التابعة لديسكفري.

وفي سياق متصل، ذكرت “فارايتي” أن “باراماونت” أعلنت أيضاً عزمها إطلاق معركة توكيلات ضد مجلس إدارة “وورنر براذرز ديسكفري”، في محاولة لإفشال الصفقة مع “نتفليكس” ودفع المساهمين للتصويت ضدها.

وتشمل الصفقة المقترحة مع “نتفليكس” استوديوهات “وارنر براذرز” السينمائية والتلفزيونية، وخدمات البث HBO وHBO Max، بالإضافة إلى أصول الألعاب والترفيه الرقمي. في المقابل، سيتم فصل وحدة شبكات الكابل التابعة لـDiscovery — التي تضم قنوات مثل Discovery Channel وTLC وFood Network — في كيان مستقل قبل إتمام عملية الاستحواذ.

ويرى محللون أن هذه الخطوة تمنح “نتفليكس” فرصة استراتيجية غير مسبوقة لتوسيع مكتبتها من المحتوى المتميز، وتعزيز حضورها في قطاع الإنتاج السينمائي والتلفزيوني التقليدي، إلى جانب منصتها العالمية للبث. كما تضع “نتفليكس” في موقع تنافسي متقدم في مواجهة عمالقة مثل “ديزني” و”أمازون” و”آبل”، من حيث امتلاك بنية إنتاج وتوزيع متكاملة تشمل الاستوديوهات وشبكات البث.

وفي المقابل، تمثل الصفقة مخرجاً مالياً لشركة “وورنر براذرز ديسكفري”، التي عانت خلال السنوات الأخيرة من عبء ديون ثقيل منذ اندماج “وارنر ميديا” مع “ديسكفري”، ومن ضغوط متزايدة في سوق البث التي تشهد تباطؤاً في نمو المشتركين وارتفاعاً في تكاليف الإنتاج.

وتشير “فارايتي” إلى أن تحويل الصفقة إلى عرض نقدي بالكامل قد يسهم في تهدئة مخاوف بعض المساهمين الذين كانوا مترددين بسبب عنصر الأسهم وتقلبات السوق، لكنه في الوقت نفسه يضع “نتفليكس” تحت ضغط مالي كبير لتمويل واحدة من أضخم صفقات الاستحواذ في تاريخ صناعة الترفيه.

ومن المنتظر أن تخضع الصفقة، في حال موافقة المساهمين، لمراجعات تنظيمية مكثفة من قبل وزارة العدل الأميركية وهيئات مكافحة الاحتكار، نظراً لحجم الكيان الجديد وتأثيره المحتمل على المنافسة في سوق البث والإنتاج السينمائي والتلفزيوني.

وفي ظل هذه المعركة متعددة الأطراف، يبقى قرار مساهمي “وورنر براذرز ديسكفري”، في أبريل المقبل، هو العامل الحاسم في تحديد مصير واحدة من أكثر الصفقات إثارة للجدل في تاريخ هوليوود.